昨日工程機械板塊全線啟動，山河智能、廈工股份、天橋起重、山推股份等個股漲停，徐工機械、中聯重科等個股漲幅也在7%以上。但賣方研究機構對工程機械態度分歧猶存，部分券商研究員認為，二季度行業銷售數據大幅改善空間不大。
國泰君安5月份以來連發兩份研究報告，堅定看多工程機械板塊。5月初國泰君安就判斷，大型基建項目啟動，將帶動行業需求回暖，盡管基本麵沒有明顯改善，但貨幣政策持續實際寬鬆，地產銷售保持較高增速，首套房利率優惠普現，以鐵路為代表的基建投資回暖，這些先行指標決定工程機械股價和後續基本麵走勢。
5月23日的國務院常務會議更讓國泰君安堅定看多工程機械板塊。國泰君安認為，5月23日國務院常務會議進一步支持該公司近期的行業觀點——基於基建地產投資將先後回暖，重點推薦工程機械與鐵路設備兩個板塊；基於能源需求及價格的企穩回升，繼續推薦能源機械（包括煤機、油氣鑽采設備與服務、煤化工設備三個板塊）。
與國泰君安的樂觀判斷不同，華泰聯合證券認為，投資繼續回落，對刺激政策期望不宜過高。1—4月份，新增固定資產投資累計完成額同比增長26.3%，增速繼續回落。國務院常務會議釋放“穩增長”信號，提升投資者對未來刺激政策超預期的期望。但考慮中央財政的影響，政府從“保增長”到“穩增長”的觀念改變，以及地方政府、鐵道部等具體執行部門受製資金麵的約束。基於以上判斷，華泰聯合認為未來政策微調主要是對衝經濟下行風險，對政策超預期的期望不宜過高。
華泰聯合分析師認為，二季度行業銷售數據大幅改善空間不大。從調研情況來看，由於下遊開工依然不足，經銷商庫存還需2~3個月進行消化，5月銷售並未好轉。盡管基建投資恢複正常速度，但房地產新開工麵積仍看不到觸底的跡象，由於房地產投資對新設備銷售的影響較大，華泰聯合預計二季度銷售數據仍然不容樂觀。
華泰聯合維持行業“中性”的投資評級。當前行業靜態滾動PE為10.9倍，PB為2.5倍。目前龍頭公司的估值水平與國際龍頭基本相當。未來工程機械行業走勢將在刺激政策高預期和實際銷售數據之間糾結，板塊將與大盤同步，維持工程機械“中性”評級。
國信證券也對工程機械板塊抱有謹慎看法，判斷土方機械業績有可能進一步低於預期。一是1到4月挖掘機、裝載機銷量大幅下滑，預計全年同比下降10%~15%；二是產品結構小型化，平均噸位下降將導致銷售額降幅更顯著，並影響毛利率；三是由於需求清淡、競爭激烈，挖掘機、裝載機均未能像往年年初一樣實現提價。另外，財務費用對土方機械公司利潤率的拖累更顯著，土方機械公司平均淨利潤率較低，而有息負債較快增長,對本來就有限的利潤率形成更大的影響。
