背靠保障房借光“大水利”工程機械業增長看得見
上海，10月上旬，作為保障房示範項目之一的浦發春暉新苑落成，從基建到裝修，處處不遜商品房。截至今年年底，僅浦東新區的保障性住房開工目標就達666萬平方米，創曆史最高。
海南，10月中旬，一輪特大降雨襲擊定
安縣，危急關頭搶險隊動用挖掘機加固泄洪口，9座水庫安度汛期。從今年起，擁有水庫數量最多的中國，啟動了規模最大的病險水庫維修工程。
溫州，11月上旬，即將開建的溫州市域鐵路S1線計劃引入35億元民間資本，軌道交通首次如此大力度地向民資開放。這隻是一個開始，28座城市、96條軌交線路，總額超萬億的項目正陸續開工……
一個又一個看得見、摸得著的市場熱點串聯，托起機械工程行業穩定增長的未來。
業內人士樂觀預計，保障性住房集中發力，4萬億水利投資再掀波瀾，再算上繼續推進的軌交建設，今年工程機械業的營業收入有望同比增長17%，達到5000億元左右。更令人欣喜的是，以中聯重科為首的民族企業正在力拓海外市場，增長潛力進一步凸顯。
軌道交通投資萬億工程機械“吃喝”不愁
今年國慶前夕，隨著直徑10.22米的巨大刀盤緩緩啟動，國內最大盾構機在北京地鐵14號線東風北橋站始發。這個1000多噸重的“巨無霸”所經之處，將留下足夠雙線地鐵通行的超大隧洞。
隨著北京地鐵建設重心從郊區轉向城區，施工場地緊張成為製約工期的最大不利因素。北京市軌道交通建管公司新聞發言人魏怡表示，采用大盾構機施工可以使整體工期明顯壓縮，更能減少明挖施工造成的巨大拆遷費用。
盾構機在北京14號線的“威武”表現僅僅是一個開始，據魏怡介紹，“今後，這種雙線同時推進的大盾構機將在北京城區地鐵施工過程中推廣。”在軌道交通建設熱潮席卷全國的背景下，一片全新的市場正向工程機械行業打開。
截至今年6月底，有36個城市上報了城市軌道交通建設發展規劃，其中28個城市得到了批複。
28座城市、96條軌道交通線路、2500多公裏建設線路、超過1萬億元投資從今年開始，這些項目陸續上馬，工程機械需求量持續增長。
值得注意的是，相對於鐵路、公路建設，軌道交通建設對一個特定城市的融資能力而言，是巨大的考驗，市場最擔心的就是資金問題。如今，這一問題有望化解。
記者獲悉，即將於今年11月11日開建的溫州市域鐵路S1線，計劃引入35億元民間資本，在作為該線路業主的“幸福軌道交通”公司中占股近50%，這是國內城市軌道交通投資首次如此大力度地向民間資本開放，值得其他城市借鑒。
截至目前，包括北京、西安等城市在內的軌道交通建設項目陸續開工。
市場對盾構機的需求將進入史無前例的高速發展期。此次北京14號線引入的盾構機是由北京華隧通掘進裝備有限公司與日本日立造船株式會社聯合開展技術合作而後投入生產的，今年6月正式下線。此外，軌道交通建設還將帶動土石方機械、樁工機械、起重機械等產品的全麵發展。
由於建設周期長達數年，在業內人士看來，相關企業若是搭上了軌道交通這列快車，就可幾年“吃喝不愁”了。
水利、采礦齊頭並進工程機械增長無憂
10月15日下午，一輪特大強降雨襲擊海南省定安縣，當地水庫蓄水量接近壩堤。情勢危急之下，搶險隊動用挖掘機作業，加寬加深泄洪口，水位終見下降。
據介紹，當地9座水庫均屬於小二型和小一型水庫，排洪口都比較簡單，從16日早上開始，更多的挖掘機對該鎮5座存在安全隱患的水庫排洪口逐一進行加寬加深，定安縣安度汛期。
上世紀50-70年代，中國完成了水利工程建設的“大躍進”，成為世界上水庫數量最多的國家。據業內人士介紹，全國現有的8.7萬座水庫，大部分建於那個時期。限於當時的技術水平和經濟條件，許多水庫的質量和建設水平並不是太高，目前都基本屬於超期服役。
“由於缺少必需的維護經費，病險水庫的數量已經達4萬多座。”該人士援引此前一份統計數據指出，頭頂“一盆水”的城市數量為179個，占全國城市的25.4%。
“風險非常高！”國家水利部建設與管理司水庫處處長徐元明說，一旦（堤壩）垮了，就要衝房子、衝田地、衝工業設施、甚至整個城市。重視水庫安全刻不容緩。
也正因此，擁有水庫數量最多的中國，在今年啟動了規模最大的病險水庫維修工程。
從“一號文件”到中央水利工作會議，再到《財政部關於全麵貫徹落實中央水利工作會議精神的意見》的下發，市場一次又一次感受到高層對加強水利建設的重視與決心。
“水利建設一旦進入實質期，就將直接拉動挖掘機、裝載機、推土機和起重機等工程機械產品的發展。”業內人士還特別指出，從我國水利建設的特點出發，市場對中、小噸位尤其是小噸位產品的需求將更為明顯。
更為關鍵的是，國務院日前公布的十年“找礦戰略”料將掀起新一輪尋礦潮，我國礦采企業的結構調整與產業整合也給工程機械行業帶來無限“錢”景。
已經有一些工程機械企業開始為礦山機械設備的需求增長而忙碌起來。
機械行業迎來高速增長募投項目瞄準巨大市場蛋糕
伴隨著挖掘機市場以及重型裝備市場的快速增長，挖掘機專用高壓油缸以及重型裝備非標準油缸市場快速崛起。2006年至2010年挖掘機市場翻了2倍，根據中國工程機械工業學會挖掘機械分會預計，挖掘機行業未來5年平均增速還將保持20%左右。
作為挖掘機以及重型裝備核心零部件之一，國內挖掘機專用油缸以及重型裝備非標準油缸市場也經曆了飛速增長，作為油缸中的高端產品，挖掘機專用油缸、重型裝備用高壓油缸的平均毛利率高於25%。
目前在該行業，國外品牌占據市場份額，但也給予國內自主品牌快速增長空間。
作為國內四大挖掘機專用油缸供應商之一，江蘇恒立高壓油缸股份有限公司是其中唯一一家國內自主品牌企業，在挖掘機專用油缸領域已擁有較高的市場占有率，並專注於挖掘機專用高壓油缸以及重型裝備用非標準油缸。
目前，恒立油缸（601100）首次公開發行股票1.05億股，發行後A股總股本4.2億股。本次發行募集資金總額為24.15億元。募集資金將用於擴大其挖掘機專用油缸以及重型裝備非標準油缸產能，得以分享該領域市場巨大蛋糕。
快速崛起與國外品牌三足鼎立
雖然目前高端油缸行業仍舊是歐美、日韓係等外資挖掘機品牌在國內市場占據主導地位，外資合計市場占有率超過70%，但近年來隨著國內品牌的迅速崛起，中國企業正在從低端向中高端市場邁進，市場份額也在逐步增加。
恒立油缸是國內四大挖掘機專用油缸供應商之一，並為其中唯一一家國內自主品牌企業，在挖掘機專用油缸領域已擁有較高的市場占有率。挖掘機專用油缸為技術含量最高的油缸產品之一。國內能夠規模化生產的企業除恒立油缸外，僅有幾家國外品牌在華投資企業，如凱邇必（鎮江）、小鬆液壓、東洋機電（煙台）。目前國內挖掘機專用油缸市場形成了日係、韓係與自主品牌企業三足鼎立的格局。本公司與日資凱邇必、日資小鬆，韓資東洋機電占據著國內絕大部分市場份額。
據悉，凱邇必（鎮江）產品主要為住友建機、日立建機、卡特彼勒等挖掘機主機廠商配套，小鬆液壓主要為日本小鬆在中國投資的挖掘機生產廠商配套，東洋機電（煙台）主要為鬥山中國、日立建機等挖掘機廠商配套。
恒立油缸是規模化生產挖掘機專用油缸的自主品牌企業，是柳工、三一、徐工、玉柴、力士德、中聯重科（000157）、山東臨工、山重建機、福田雷沃等國內著名挖掘機品牌的主要油缸供應商，並成功進入卡特彼勒、神鋼、久保田、洋馬、加藤、日立和沃爾沃等國際著名挖掘機品牌的供應商體係，成為四大挖掘機專用油缸供應商之一，並為其中唯一一家國內自主品牌企業，也是唯一可以與國外品牌相抗衡的國內自主品牌。
然而，國內挖掘機專用油缸產量與國內挖掘機主機廠商的需求之間還有很大缺口，約有30%的挖掘機專用油缸還需從國外批量進口。目前，我國中高端液壓產品的進口依賴度高達70%以上，液壓油缸的高端產品（如挖掘機專用油缸等）進口比率較高，進口替代市場空間較大。
2010年，恒立油缸在國內挖掘機專用油缸市場占有率達20%，2011年1月至6月達23.18%。2008~2011年6月，恒立油缸挖掘機專用油缸生產與銷售大幅度提升，2010年挖掘機專用油缸銷量達到13.53萬隻，銷售額達到6.08億元；2011年1~6月挖掘機專用油缸銷量達到11.55萬隻，銷售收入達到5.30億元。
高壓油缸產品作為下遊重型裝備關鍵配套件之一，客戶對於產品品質的穩定性和可靠性要求極高，品牌信譽度是下遊廠商選擇高壓油缸產品的重要依據。恒立油缸作為國內高壓油缸製造領先的企業，在國內裝備製造行業和液壓行業有較高的知名度和美譽度。
同時，下遊客戶為保持其產品性能的穩定性，在選定高壓油缸供應商並經長期合作認可後，通常不會輕易更換，甚至會形成一定程度的依賴。
此外，恒立油缸是江蘇省級高新技術企業，在長期的產品研發及生產實踐中，形成了深厚的技術積累。其研發的“中型挖掘機配套高壓動臂油缸”、“中型挖掘機配套高壓鬥杆油缸”、“盾構機械用推進油缸”、“30T-85T大型履帶挖掘機配套係列高壓緩衝鬥杆油缸”、“30T-85T大型履帶挖掘機配套係列高壓緩衝動臂油缸”、“30T-85T大型履帶挖掘機配套係列高壓緩衝鏟鬥油缸”等多種產品被江蘇省科技廳認定為高新技術產品。“HCH135-95-1450型液壓缸”入選“2008中國工程機械年度產品TOP50”。公司目前擁有多項專有技術和技術。
挖掘機市場增長帶來巨大市場份額
根據中國工程機械工業協會挖掘機械分會統計，2006年到2010年，我國挖掘機的產銷量從5.18萬台增長到16.58萬台，4年增長了2倍多，年複合增長率為33.76%。根據中國工程機械工業學會挖掘機械分會預計，挖掘機行業未來5年平均增速在20%左右。
同時，中國工程機械工業學會挖掘機械分會預測，隨著國內主要品牌挖掘機廠商擴產計劃的實施，未來5年內國產挖掘機品牌市場占有率將達到45%~50%。以2014年國內挖掘機總產量34萬台、國內品牌挖掘機市場占有率40%計算，屆時國內品牌挖掘機總產量將達到136萬台。
隨著國內挖掘機需求的快速增長，挖掘機專用油缸市場需求也呈現快速增長的趨勢。以中國工程機械工業協會挖掘機械分會統計的我國曆年挖掘機產量為基礎，以通常每台挖掘機裝配4隻專用油缸進行測算，我國挖掘機專用油缸市場需求從2006年的20.96萬隻，增長到2010年的66.32萬隻。
另外，該產品行業進入門檻高，市場需求旺盛，其毛利率水平高於液壓氣動元件製造行業的平均水平。
挖掘機專用油缸是恒立油缸最核心的業務，2010年其營業收入占全部主營業務收入的74.47%，2011年1月至6月，其營業收入占全部主營業務收入的81.57%。挖掘機專用油缸生產可根據對應挖掘機噸位不同設置不同生產線，以進行標準化、批量化生產。
近年來公司油缸產品訂單迅速攀升，公司在國內挖掘機專用油缸市場占有率2010年達20%，2011年1月至6月達23.18%。公司現有產能已遠遠無法滿足客戶對高壓油缸產品的需求，報告期內產能利用率達到很高水平，處於滿負荷的生產狀態。公司從突破產能瓶頸、擴大市場份額、增強企業實力、鞏固行業地位等目的出發，實行產能擴張計劃。
恒立油缸的挖掘機油缸主要客戶為國內品牌挖掘機廠商，國內挖掘機品牌的迅速崛起及市場占有率的快速提升，將為公司募投項目產能消化奠定堅實基礎。
隨著恒立油缸年產20萬隻挖掘機專用油缸項目的建設，產能瓶頸得到緩解，以及公司主要客戶在國內市場占有率的提升和國外客戶的開拓，公司市場份額將有大幅提升。挖掘機行業的整體增長，為公司募投項目的產能消化提供了廣闊的市場空間。
募投項目劍指行業高增長蛋糕
恒立油缸募集資金將用於增加挖掘機專用油缸以及重型裝備非標準油缸產能，從突破產能瓶頸、擴大市場份額、增強企業實力、鞏固行業地位等目的出發，實行產能擴張計劃。
此次募投的資金中，6.7億元用於挖掘機專用油缸項目的投入，將產能增至年產20萬台。另外，還將投入2.7億用於5萬台重型裝備非標準油缸項目。
據悉，募投項目達產後，恒立油缸將新增年產20萬隻挖掘機專用油缸的產能和年產5萬隻重型裝備用非標準油缸的產能，屆時將擁有年產30萬隻挖掘機專用油缸及8萬隻重型裝備用非標準油缸的生產能力。與2010年產能相比，整體產能將擴大一倍以上，項目可以有效地迎合快速增長的市場需求，保持較高的市場占有率。
受益於行業整體增長、銷售均價的提高，以及恒立油缸在國內品牌挖掘機廠商中的知名度與市場占有率快速提升等因素，2010年挖掘機油缸增長強勁，2010年公司挖掘機油缸銷售增長205.83%。雖然下遊挖掘機行業未來持續發展、公司產品質量和品牌逐步被更多客戶認可，以及隨著募投項目的實施產能瓶頸將得到突破等因素共同影響，恒立油缸挖掘機油缸業務未來繼續增長具有可持續性。
此外，恒立油缸募投項目的實施經過了市場調研，並對下遊客戶的擴產計劃、未來挖掘機專用油缸需求進行了認真調查。經公司銷售部書麵征詢公司的主要客戶（包括柳工、三一、徐工、玉柴、力士德、中聯重科、山東臨工、山重建機、福田雷沃等）未來3年對公司挖掘機專用油缸產品的意向性需求，根據客戶書麵反饋結果匯總，2011年公司主要客戶對恒立油缸挖掘機專用油缸的意向性需求將達到25.36萬隻，2012年意向性需求將達到36.64萬隻。按此計算，到2012年就將完全消化公司募投項目的產能。
此外，下遊行業良好的發展前景，奠定了產能消化的基礎。近年來，我國裝備製造業水平大幅提升，但核心零部件發展卻未能與我國裝備製造業的發展水平保持同步。從行業周期來看，工程機械、鐵路設備等重型裝備已進入快速成長期，而關鍵零部件還處於初始導入期，成長潛力巨大。重型裝備用非標準油缸應用行業和領域非常廣泛，公司產品主要涵蓋：大型基建設備用非標準油缸、船舶、海洋工程設備及港口機械用油缸、大型工業設備用油缸等。大型基建設備用非標準油缸是本公司重型裝備用非標準油缸產品的主要組成部分，產品類型主要包括：旋挖鑽機用油缸、大型橋梁施工設備用油缸、隧道盾構掘進設備用油缸、大型履帶吊用油缸等。在大型工業設備用油缸領域，公司產品主要包括冶金設備用油缸、風力發電設備用油缸等。
同時，國家政策方麵也令該行業前景樂觀。2010年10月發布的《國務院關於加快培育和發展戰略性新興產業的決定》，高端裝備製造被列為國家加快培育和發展的七大戰略性新興產業之一；2010年10月還發布了《機械基礎零部件產業振興實施方案》。
保障房“保障”工程機械市場需求
10月上旬，位於上海浦東高橋鎮的浦發春暉新苑落成，作為保障房示範項目之一，該社區從基礎建設到環境裝修，處處不遜商品房。
截至今年年底，僅上海浦東新區的各類保障性住房開工目標就達到666萬平方米，創曆史最高。
一直以來，房地產市場都是工程機械產品的“主戰場”，其需求占每年產品銷售的30%左右。盡管今年以來房地產調控政策持續加碼，但專家對房地產拉動工程機械增長並不悲觀。
首先，房地產開發企業正加速將投資向三線以下城市轉移。數據顯示，2010年全國樓市二、三線銷售比重占39%，而今年上半年占到52%。其次，新增商業地產投資填補了住宅投資的缺口。去年以來，商業地產的銷售同比增速始終保持在住宅銷售增速兩倍左右的高水平。最後，也是最為關鍵的，保障房集中發力將“保障”工程機械的市場需求。截至9月底，全國保障房開工率已達98%，住建部日前表示，11月底前1000萬套保障房可以全部開工。“樓市調控的最終結果是調整行業內部商業地產、保障房和商品房等產品的權重，使其更合理。”業內人士認為，從城市化的角度看，房地產投資在“十二五”仍處於一個繁榮周期，對塔機、混凝土設備、土石方機械、樁工機械等產品的拉動作用仍將持續。
在一個又一個看得見、摸得著的市場熱點作用下，業內預計今年我國工程機械業的營業收入有望同比增長17%，達到5000億元左右達到了工程機械“十二五”規劃設定的增長目標。
招商證券：
從經濟周期和控調政策方向來看，明年投資增速將放緩。未來1至2個季度，機械行業業績難有驚喜，但自今年二季度以來，股價已對悲觀預期作出反應。未來可能出台的產業政策或將帶來機會。
興業證券：
工程機械行業已進入“富人俱樂部”式的競爭階段，預計大力促銷及信用銷售的競爭還會持續；未來5年將是企業產業鏈與整體綜合實力的集中較量。隨著主要製造商產品線的進一步完善，細分產品市場的競爭會更加激烈；內資品牌與外資品牌的戰火將進一步蔓延到國際市場。
銀河證券：
預計鐵路投資明年將正常化，鐵路設備景氣度明年二季度將向好；政府貨幣政策已經放出明確微調信號，預計明年二季度工程機械銷量將改善；水利投資將進入落實期，行業周期往上。
中金公司：
目前，A股工程機械板塊對應2011年、2012年市盈率估值分別為11.9、9.2倍，位於曆史平均水平，三季度股價表現基本同步於大市，有望在宏觀預期變好的背景下隨市場反彈。
東方證券：
雖然目前工程機械行業的同比銷售數據仍將處於低點，但保障房和水利建設的提速，預計將會對四季度的行業銷售起到催化作用。從中長期發展分析，城市化進程仍處於快車道，中國經濟短期內依然靠投資拉動，因此繼續看好工程機械行業的中期走勢。
工程機械行業：“巨無霸”走出國門
盡管工程機械行業今年經曆了大起大落，但“巨無霸”對海外市場的熱忱卻始終如一。
難怪中國工程機械協會秘書長蘇子孟近日胸有成竹地表示：“今年工程機械的出口形勢很好，全年出口肯定突破135億美元的曆史最好水平。”
以行業巨頭三一重工（600031）和中聯重科（000157）為例，前者在全球擁有30個海外分公司，產品出口到110多個國家和地區；後者通過海外並購、發展海外代理商、海外融資租賃，建立全球性製造、銷售以及售後服務體係。
此外，徐工建設海外備件中心、加速海外建廠並增加海外經銷商；柳工等企業使出渾身解數加快海外發展步伐。
“不斷加強的國際合作帶動了我國工程機械行業的強勁發展，有針對性的國際市場布局逐漸形成，企業的出口能力進一步增強。”據中國工程機械工業協會統計信息部主任呂瑩介紹，我國工程機械行業今年全年的營業收入將在2010年4367億元的基礎上增長17%左右，至5000億元左右。
從微觀著眼，在行業整體的升降之間，也有企業個體的沉浮。記者注意到，在2011年前三季度工程機械行業的高增長過程中，國產品牌的市場占有率明顯提升。
以挖掘機為例，1-9月，15家國產挖掘機品牌市場占有達到39%，較2010年提升近10個百分點。同時，日係挖掘機品牌、韓係和歐美係占有率分別為29%、20%、12%，均被國產品牌超越。
“挖掘機行業正處於進口替代的突破階段。”據專家介紹，通過10多年的發展，國內企業積累了大量的挖掘機製造技術和人才資源，當前國產高檔液壓元件已經取得明顯突破。
再看政策層麵，民族企業今後還將得到大力支持。工信部副部長蘇波日前明確表示，工程機械產業是中國裝備製造業的重要領域，未來要加快推進轉型升級，全麵提升產業核心競爭力，增強自主創新能力，努力在關鍵核心部件等產業鏈短板上取得重大突破，發展具有國際競爭力的大企業大集團，促進優勢企業強強聯合、跨地區兼並重組、境外並購和投資合作，提高國際化經營水平。
根據工程機械行業的“十二五”規劃，未來五年全行業年均增速將達到17%。業內人士預計，龍頭企業的增長速度將明顯超越行業平均水平。
三一重工：要在國際市場“出風頭”
10月20日，坐落於長沙經濟開發區的三一工業城在天高雲淡的映襯下更顯遼闊，寬闊的三一大道東西橫貫工業城，道路兩邊成排停放著大型的泵車和挖掘機，顯示出三一重工（600031）這家全球最大混凝土機械製造商的氣派。
2011年，對於其他工程機械公司而言，是需求驟然降溫的一年，而對三一重工而言，卻是在國際市場初露鋒芒的一年。國際化布局初步形成，三一重工正在成長為具有國際競爭力的大企業集團。
海外研發製造基地成形
就在當天，美國佐治亞州州長納森﹒迪爾一行專程造訪三一重工總部。納森·迪爾在與三一負責人會談時表示，相信三一美國有限公司將為當地帶來更大的發展機遇。
三一重工與佐治亞州的緣分始於2007年。
當年9月，三一重工與佐治亞州政府正式簽署投資備忘錄，決定投資6000萬美元在該州打造研發製造基地。隨後，雖然經曆了全球金融危機，三一重工依然按計劃在佐治亞州完成了首期4000多萬美元的固定資產投資，雇傭美國當地員工83人。
目前，三一美國現有員工126名，其中75%為頂尖研發營銷人才。三年以來，已累計投入1500萬美元，成功開發15款適銷北美高端市場的新產品，包括履帶吊，越野吊，泵車在內的產品已成功實現批量銷售，預計今年在美國的銷售額可達1億元人民幣。
與此同時，德國研發製造基地的工程進度亦快於預期。今年6月，三一重工德國貝德堡產業園開業典禮成功舉行。簽約兩年多來，三一重工按計劃完成了首期4000多萬歐元的固定資產投資，雇傭德國員工100多人，三一德國基地初步成形。
為第三次創業做足準備
三一重工總裁向文波在談及集團發展時多次表示，“國際化是一場非打不可的硬仗，三一將其視為第三次創業。”
三一集團的前兩次創業分別是企業初創和上市。
為了走好第三次創業路，三一做了充分的準備。向文波說，首先是創立名牌，三一給自己製定了許多嚴格的標準，在生產、技術、質檢、環保、服務等與國際全麵接軌；其次是建立國際化的營銷網絡，現在三一有30家海外子公司，已在全球建成15個物流中心；緊隨其後就是構建國際化技術研發網絡，在國內和美國、德國、日本等發達國家廣設研發機構。
特別是市場人士指出，今年3月，日本在關鍵時刻選擇向三一求援混凝土泵車，以幫助解決核反應堆注水冷卻問題，足見三一的產品已得到工程機械強國的認可。
三一要在國際市場出的風頭不止於此根據公司計劃，“2012年三一集團銷售要突破1000億元，其中海外市場將占30%的比重。”
中聯重科：產品與資本攜手“出海”
就產品而言，中聯重科（000157）在海外早已是“老牌”、“名牌”。
其在海外市場的建樹有多項零的突破：混凝土機械品質獲得俄羅斯政府及相關企業認可；成套設備參與非洲最大斜拉橋建設；52米長臂架泵車首次進駐沙特，並簽定起重機出口沙特最大單；30台泵車出口日本，實現中國零的突破；銷售服務網點覆蓋巴西全境……
就資本而言，中聯重科也不是一個新來者。
2008年，利用國際金融危機帶來的契機，中聯收購全球領先企業世界三大混凝土機械巨頭之一的CIFA公司獲得國際最先進的關鍵技術，快速提升了研發能力，從而成為全球最大規模的混凝土機械製造企業。
但是，中聯重科站得更高，看得更遠，想得更多。
試水香港市場IPO之後，中聯重科的世界地圖上有一個更為宏遠的計劃：希望實現全球重要市場的多地上市：紐約、倫敦……產品開辟到哪裏，也把融資渠道也拓展到哪裏。
公司董事長詹純新認為，中國的工程機械行業要保持高增長，必須麵向全球。收購CIFA是中聯在國際化道路上邁出的第一步。他認為，當前全球的全球工程機械產業時代呈現多極化、多元化和多彩化的格局。他說，全球工程機械產業之間從沒有像當前這樣緊密聯係，全球行業之間資本、技術、管理，各種資源流動、配置，牽一發而動全身，在歐洲的一項技術創新，很快就能進入新興市場，從而改變行業的格局；同樣的，在新興市場的一次資本並購，也會對全球行業產生重要影響。工程機械行業在參與、推進、加速全球化的過程中，進入了一個多極、多元、多彩的產業生態。因此，在這個過程中，資本必須與產品緊密牽手，才能讓新技術、新產品推陳出新；新理念、新思維脫穎而出。他認為，競爭者可以在此求同存異，客戶們可以各取所需。
兼並，對中聯重科來說，並不僅僅帶來規模效應，而是帶來了更多蓬勃向上的內應力：創新。最近創造吉尼斯世界紀錄的80米碳纖維臂架泵車，便是中聯重科融合CIFA歐洲前沿技術之後所自主研發的最新產品。該產品的問世標誌著中聯重科已牢牢掌握了世界最尖端的混凝土泵車臂架技術，引領世界混凝土泵車行業的發展。
據公司副總裁陳曉非介紹，“目前，中聯重科平均每天就有一項新產品誕生，每年新產品對銷售收入的貢獻率超過50%。19年的發展，我們不僅在中國市場占有絕對優勢，而且引領著國內行業與國際巨頭抗衡”。
10月31日，中聯重科發布業績報告稱，今年前三季度公司累計實現淨利潤約60億元，同比增長約91%;從單季度數據上看，第三季度預計實現淨利潤約13.34億元，增長約45%。
柳工：外延式發展現有產品鏈“買入-A”評級
評論：此次收購價格相對較為合理。公司以8，246萬元收購北京首鋼重型汽車製造股份有限公司（以下簡稱“首鋼重汽”）42%股權，此次收購價格分兩部分支付：
第一部分於股權轉讓協議完成交割且公司正式被工商部門登記為股東之日起屆滿30日內支付，金額6，800萬元。第二部分是有條件性支付，即滿足自交割日起至2014年底，首鋼重汽累計實現歸屬該公司淨利潤超過6，800萬元；且交易對方沒有從事同首鋼重汽相競爭業務及發生有損其利益行為的條件後30日內支付，金額1，446萬元。
此次收購價格以2010年業績計算，對應2010年靜態市盈率為10.6倍，按2011年上半年所有者權益計算，對應的市淨率2倍，且未來有業績保障（若未來幾年業績無法達到要求，公司實際以6800萬元的價格完成收購），收購價格較為合理。
標的公司主營礦用汽車業務。首鋼重汽已擁有SGA3550、SGA3722、SGR50、SGE150、SGE170、SGE190等係列礦用汽車，及SGA5650礦用灑水車、SGA9650廢鋼車、SGA92150礦用拖車等係列產品，並率先研發的SGE150、SGE170、SGE190電動輪礦車，填補了國內大型電動輪礦車自主品牌的空白。憑借自主品牌的性價比優勢，公司產品銷往國內外40多個大中型礦山，遍布水泥、冶金、有色、煤炭、化工、水電等行業。
外延式發展，積極拓展產品鏈，涉足礦用汽車設備領域。
公司目前以裝載機、挖掘機、壓路機、起重機為主，裝載機市場份額位居行業第一，壓路機行業第二。公司此次收購，有利於獲得較完善的礦用車產品線及其客戶資源，縮短產品開發及市場開拓的時間，快速進入礦用車市場，以獲取較強的競爭優勢。
盈利預測及投資評級。預計公司2011-2013年EPS分別為1.60元、2.02元和2.42元，對應動態市盈率分別為11倍、9倍、7倍，維持“買入-A”的投資評級。
風險提示。國家信貸政策繼續趨緊影響下遊基建投資放緩的風險；通脹導致鋼材等原材料價格持續上漲。
山推股份：機械龍頭估值突出重點關注
山推股份（000680）主要從事推土機，推耙機，挖掘機，鏟運機及礦山機械的開發，製造，銷售；公司作為挖掘機、推土機方麵的骨幹企業，年產銷能力達到12000台推土機、7000台路麵機械、5000台混凝土機械、16萬條履帶總成、50000台液力變矩器、15000台變速箱、140萬件工程機械“四輪”。公司推土機市場已連續七年實現銷售收入。銷售台量、市場占有率、出口額、利潤等五個第一。公司是山東重工集團下屬唯一的工程機械上市平台，主要生產推土機、工程機械配件和混凝土機械，以及代銷合資公司小鬆山推生產的挖掘機。山推主營推土機、混凝土機械、道路機械和工程機械零部件，其中推土機是公司主打產品，占營收額四成。公司2010年銷售推土機8686台，同比大增77.3%，市占率達到62.4%;在行業快速增長的背景下，公司作為行業龍頭，其增速超過了行業平均增速，其競爭優勢十分顯著。
考慮到“十二五”期間政府將加大水利設施的建設力度，同時鐵路和公路建設仍將維持較高增長，再考慮2011年出口的進一步複蘇，因此預計推土機行業2011年銷量將達到20%以上的增長。公司作為競爭力突出的推土機龍頭公司，公司的推土機業務將快於行業增長，而且認為，推土機毛利率仍將穩步提高。另外，考慮到2011年固定資產投資和基建規模穩定增長，再考慮挖掘機代替裝載機的長期發展趨勢，初略預計挖掘機行業2011年銷量仍將保持25%左右的高增長。小鬆山推挖掘機競爭力突出，市場占有率排名前列，預計2011年銷量有望達到30%以上的增長。從國外經驗來看，工程機械是可以超越蕭條和繁榮周期的。相對於全球平均超過50%、發達國家超過70%的比重相比，目前中國的城鎮人口比例仍然處於一個較低的水平，即使與印尼、墨西哥、尼日利亞等國家相比都有一定差距。因此中國城鎮化在未來一段時間內將駛上快車道，對於在土方施工以及工程建設方麵起重要作用的工程機械產品，必將隨之保持著繁榮景象。因此，我們預計未來三年，工程機械行業仍將保持20%的增長率，行業高速增長依舊。
此外，公司配套件產業和世界500強日本小鬆、TOPY等公司產業鏈的成功對接，與國際知名工程機械公司戰略合作夥伴的結成，使公司邁入了國際化發展的新階段。公司與小鬆聯營成立小鬆山推工程機械公司，貢獻的投資收益占公司營業利潤的20%。挖掘機銷量經曆二季度的暴漲後，三季度環比下降較大，貢獻的投資收益下降幅度超過兩成，同比仍然增長16%。公司給小鬆山推提供履帶等配件，目前自身也介入挖掘機生產，有望享受挖掘機市場增長的市場。公司看好混凝土未來需求，與武漢中南、日本日工對山推楚天進行了增資，將進軍混凝土機械市場。
二級市場上，該股近日連續調整後，具有較高的安全邊際。加之該股優秀的基本麵以及較低的估值。預計該股在後市大盤回暖之際有望率先反彈，建議投資者重點關注。
