7月,機械行業整體走勢明顯弱於上證綜指,受國內外實體經濟增速放緩的影響,國內固定資產投資增速持續回落,下遊需求不足且正處去庫存化階段,機械行業景氣度下行,短期行業內上市公司盈利改善的概率較小。
我們認為下半年機械行業將經曆一輪去庫存過程,行業整體反彈缺乏基本麵支撐,因此傾向於下遊需求穩定且有業績支撐的子行業,包括非常規油氣設備與服務、農業機械、下遊偏消費的遊艇公務艇、工業自動化等子行業。
8月份我們擬推出的投資組合:
大市值股票板塊:中聯重科、海油工程;
小市值股票板塊:機器人、傑瑞股份、新研股份、太陽鳥。
具體到各細分行業,我們給予煤炭機械、節能環保子行業領先大市-A的評級;給予工程機械、油氣開采設備、鐵路設備、印包機械等子行業領先大市-B的評級;給予重型機械、機床、造船和製冷設備等子行業"同步大市-A"的評級。
工程機械:7、8月行業銷售淡季,基本麵難超預期,相對設備保有量而言,續建、在建的項目仍不足以拉動設備新增需求,未來政府投資放鬆預期增強,主要關注中長期信貸占比回升,行業存在波段性機會,9、10月銷售或許同比轉正,我們對行業短期仍持謹慎樂觀的看法,建議把握中聯、三一、柳工的投資機會。 煤炭機械:煤價年內大幅下跌,煤炭庫存依然高企,使得煤礦企業投資意願減弱。由於煤機行業滯後於煤價表現,預計今明兩年仍有穩定增長。關注天地科技、鄭煤機和尤洛卡。
農業機械:我國農業機械化進入了加快發展、結構改善、質量提升、領域拓展的重要階段。2012年我國農機補貼繼續增加,一些高端且處於技術開拓階段的設備市場空間廣闊。其中玉米收獲機增速可能保持在30%以上。新研股份的技術及產品優勢較為明顯。 油氣開采設備:國內三大石油巨頭2012年資本開支計劃均高於2011年,上半年石油、天然氣開采投資呈緩慢上升趨勢,油田服務行業趨勢向好。重點關注具有海外業務拓展能力的公司,以及非常規油氣設備與服務提供商。看好傑瑞股份。
鐵路設備:年初以來鐵道部兩次上調鐵路投資,作為穩增長的政府基建投資的主力,鐵路投資下半年將加快投資力度。關注大功率機車及動車組的招標進展,受益標的中國北車、中國南車等。
機床:受下遊需求減少的影響,機床行業延續去年下半年以來的下行趨勢。由於機床行業屬於後周期性行業,預計下半年需求仍比較疲弱,複蘇乏力。
工業自動化:在經濟結構轉型時期,工業自動化成為企業降低成本、提高市場競爭力的重要手段,並且我國工業自動化的水平相對較低,處於行業快速成長的初期。看好行業龍頭機器人。
風險提示:政策放鬆力度不達預期;行業存在壞賬風險;行業去庫存進程緩慢。
