分析人士認為，外匯占款反彈使得銀行間市場流動性一定程度得到改善，短期央行降低存款準備金率的可能性降低。但是從長期看，外匯占款低位運行將會是持續現象。
數據顯示，截至9月末我國金融機構外匯占款餘額達25.8萬億元，較8月底增加了1306.79億元。市場普遍認為，9月份貨幣供應量(M2)增速反彈，並創下年內的新高，除了財政存款投放、理財產品回流導致存款增加較多外，外匯占款增加也是M2增速回升的重要因素。
這也就是說，外匯占款的反彈一定程度上改善了近期銀行間市場流動性狀況。16日，由於銀行間市場資金麵繼續寬鬆，央行開展了總量760億元的逆回購，操作量較上周縮量逾7成。
中金首席經濟學家彭文生認為，近期我國國際收支狀況可能有所好轉。人民幣即期匯率走強，交易價格持續高於央行中間價，且與中間價差值擴大，顯示市場對人民幣的貶值預期消退，估計近期資本流入量有較大力度的回升。與此同時，資金流入的回升也與美國推出QE3的影響有關。他預計，未來幾個月外匯占款增量可能維持在正的水平，將改善銀行間市場流動性，降低央行逆回購壓力。同時，短期內央行降低存準率和基準利率等大力度放鬆措施的可能性下降。
交行金融研究中心也指出，在外圍流動性寬鬆格局下，未來資本可能加大流入力度、外匯占款可能有一定程度回升，降準的必要性已有所下降。但是，在我國人民幣結束單邊升值、經濟結構調整、國際收支趨於平衡的大背景下，從中長期看外匯占款將持續低位運行。
彭文生認為，從中長期來看，我國經濟結構的調整，例如貿易順差繼續收窄等，將導致外匯占款持續少增，這勢必對我國貨幣條件帶來中長期的緊縮壓力。過去為了對衝外匯占款而不斷提高的法定準備金率麵臨逆轉走勢，下調法定準備金率仍將是未來中長期貨幣政策的一個趨勢。
而這對於央行來說，也是好現象。國際金融問題專家趙慶明稱，外匯淨流入相對減少，不僅減輕了外匯儲備增長和經營壓力，還減輕了央行的對衝壓力，增加了央行貨幣政策操作的自由度。而且，外匯占款減少，央行逐步從外匯市場抽身，為人民幣匯率體製進一步深化改革創造條件。
9月外匯占款增1306億元 降準預期或又落空
如市場所預期，美國QE3出台後，中國金融機構外匯占款出現增長。
10月19日，中國人民銀行最新的數據顯示，今年9月末金融機構外匯占款餘額為257707.62億元，據此計算，當月外匯占款增加約1306億元人民幣 。這是今年以來單月外匯占款第二大新增規模，僅次於今年1月份的1409億元。
外資或重現流入
相關數據顯示，9月份貿易順差為276.7億美元 ，當月FDI為84.3億美元，根據殘差法進行測算，當月“熱錢”可能為流出約153億美元，較用同一方法計算出的8月流出377億美元和7月的340億美元收窄很多。
“兩方麵的原因都有。”光大銀行總行資金部宏觀分析師盛宏清對《每日經濟新聞》記者表示，一方麵可能有國際資本重新流入中國，一方麵人民幣升值預期使企業結匯意願加強，增大了金融機構外匯占款的規模。
自去年四季度起，金融機構外匯占款開始出現單月減少，而今年多個月份的外匯占款均新增較少，其中8月、7月和4月出現了減少的現象。
多項宏觀經濟數據顯示，中國經濟基本麵或將在未來出現好轉。9月份製造業采購經理人指數(PMI)雖然仍在榮枯線下方，但較8月份數值已有所回升，初步出現了止跌反彈跡象。同時，在美聯儲QE3政策作用下，人民幣兌美元匯率於即期市場近期連創新高，初步形成升值的預期。
國開證券宏觀分析師杜征征認為，此前的外匯占款減少，可能不是因為資金大量外逃，而是由於人民幣貶值預期導致企業結匯減少。QE3推出後，降低了資金避險需求，資本流出放緩，同時人民幣升值預期帶動結匯，“這個隻是短期的現象，10月結匯增多會比較明顯。”
降準預期或再度落空
“我們預計今年既不會降準，也不會降息了。”盛宏清表示。
此前一段時間，央行通過提高準備金率來對衝外匯占款曾經是基礎貨幣投放的一個主要渠道。9月外匯占款重現高增長，同時市場對10月的這一數據也有較高的增長預期，這可能會降低央行調低存款準備金率的積極性。
“而且M2增速已經達到了14.8%。”杜征征認為，M2增速已經超過了央行預定的全年增速，在接下來的一個季度，釋放更多流動性的可能性在降低。
根據央行網站的金融機構人民幣信貸收支表，9月末財政性存款餘額為32503.79億元，當月減少約3698億元。這兩項數據表明，9月份市場增加的流動性約5000億元，逆轉過去連續兩個月的雙重抽離態勢。三季度社會融資規模數據顯示，盡管通過貸款渠道的融資仍在維持謹慎的增長，但包括債券、信托等渠道的資金投放量並不低。
這種更為綜合全麵地反映社會融資情況的數據也得到了政府的進一步重視，中國國務院對四季度經濟工作提出，“堅持實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，前瞻性地調節社會融資總規模，保持合理市場流動性和新增貸款規模。”
“近期的數據，加上對房價回彈和中期通脹風險的顧慮，向我們表明降息的可能性將會減少;央行更傾向於通過逆回購向市場注入流動性，進一步延遲了降準的需要。”巴克萊資本認為。
