近期關注S及投資建議：
9 月份汽車起重機銷量-行業降幅繼續縮窄，中聯一枝獨秀：根據工程機械商貿網的數據，9 月份汽車起重機行業總體銷量約為1,627 台，同比下降約20.5%，降幅較上月縮窄5.7 個百分點。就環比來看，9 月份環比回升約6.1%，略好於過去六年平均3.7%的水平。汽車起重機是目前設備利用率和回款逾期率最低的子品種之一，市場需求逐漸顯現企穩向上的跡象。分品牌來看，中聯重科一枝獨秀：行業領頭羊徐工銷售876 台，同比下降約20.4%，市場份額保持穩定；中聯重科年內首現正增長，單月銷售409 台，同比增長4.9%。三一、柳工和馬尼托瓦克東嶽等表現較弱，單月分別銷售124 台、33 台和10 台，同比下降47%、47.6%和54.5%；
弱市中指數基金價值何在？
權益類產品業績同台大比拚 基金公司四季度發力債券基金 遊資熱捧地產股 基金冷對地產熱9 月份裝載機銷量-降幅未見縮窄，出口依然堅挺：根據工程機械商貿網的數據，9 月份裝載機行業總體銷量約為11,271 台，同比下降約37.5%，單月降幅與上月持平。環比上升約7%，略弱於過去6 年的平均值8%。在礦山需求持續減弱、基建拉動效應尚未完全顯現的條件下，預計短期內裝載機市場仍將築底。分品牌來看，主要品牌中柳工和臨工表現略好：柳工銷售2,230 台，同比下降約38%，單月市場份額回升到20%；臨工銷售2,276台，同比下降31%。龍工、廈工分別銷售1,268 台和1,467 台，同比分別下降53%和55%；
9 月份推土機銷量-國內市場企穩，強勁複蘇仍需等待：9 月份推土機行業銷量約為758 台，同比下降約5.7%，降幅已基本企穩。但環比來看行業銷量同比上升6.2%，依然弱於過去6 年平均的13.0%，市場強勁複蘇仍需等待。分品牌看，行業分化明顯：排頭兵山推股份單月銷售459 台，同比僅下降3.6%，市場份額穩定在60%以上；
煤炭行業投資9 月份首現負增長，煤炭需求放緩逐步影響至投資：根據國家統計局公布的數據，1-9 月煤炭行業FAI 同比增長14.4%，較1~8 月增速下降4.1 個百分點，計算9 月份單月同比下降5.1%，比8 月份的增長18.7%下降23.8 個百分點，a)單月投資首次出現同比下降，顯示煤炭需求放緩和價格下跌的影響逐步擴展至企業的投資；b)從煤機企業訂單微觀層麵看，三季度主要企業新簽訂單增速較上半年明顯放緩；c)我們認為，煤機需求與宏觀經濟以及煤炭需求相比相對滯後，從經濟企穩複蘇、煤炭需求回暖到投資力度的恢複需要一定過程，短期內，煤機板塊或隨大盤反彈出現交易性機會，但行業趨勢性機會仍有待煤炭需求的回暖以及投資的恢複；
投資建議：a) 工程機械：雖然基建投資回暖的趨勢已明確，但預計行業回暖將滯後反應，短期內工程機械仍將在向好的政策預期和較差的銷量之間糾結，板塊的趨勢性機會還需得到銷量的驗證。短期內三季報風險或將釋放，仍然建議博反彈的投資者配置有業績支撐、在手現金充裕、競爭力提升的中聯重科；b) 煤炭機械：短期內，板塊或隨大盤反彈出現交易性機會，但行業趨勢性機會仍有待煤炭需求及投資的回暖；c) 軌道交通裝備：目前中國南車A股、H 股和中國北車2012 年PE 分別為14.6、15.7 和12.1 倍，仍建議防禦性持有；d) 高端工業裝備：推薦防禦性增持質地好、估值低、今年業績良好的陝鼓動力；長期看好杭氧股份，但應關注行業競爭因素造出的設備毛利率、氣體項目IRR 等下降的風險；e) 印刷包裝機械：長榮股份部分訂單延遲交付導致三季度業績不達預期，但憑借飽滿的在手訂單預計四季度在低基數上將有高增長，全年增長20-30%仍然是大概率事件，當前股價對應14.9 倍2012 年PE，建議在回調過程中逐漸加倉；f) 農業機械：新研股份三季度業績預告後已鎖定全年穩定增長，當前股價對應22.4 倍2012 年PE，短期利空因素已經釋放，看好明年下遊高景氣度和公司新品投放疊加形成的業績增長彈性，建議在目前點位加倉；g) 油氣裝備：看好油氣裝備特別是天然氣裝備未來2-3 年成長的確定性，推薦買入中集安瑞科，繼續持有富瑞特裝、傑瑞股份。
行業及市場回顧：
資本市場：過去兩周上證A 股指數上漲2.8%，工程機械安徽合力、中聯重科、柳工、三一重工、山河智能分別上漲9.1%、6.8%、6.6%、1.2%和1.0%；煤炭機械鄭煤機上漲7.2%；軌道交通裝備中國南車和中國北車分別上漲5.9%和6.6%，新研股份、機器人、陝鼓動力分別上漲12.1%、9.9%和3.3%；H 股恒生國企指數上漲9.2%，中聯重科大幅上漲22.5%，中國南車、第一拖拉機、三一國際分別上漲11.1%、9.8%和5.4%。
風險提示：基本麵複蘇低於預期；鋼材價格上漲影響毛利率水平；融資銷售等信用風險加大。
