經濟複蘇緩慢、礦價低迷、采礦成本上漲，2012年全球礦業並購市場遇冷，並購數量和總金額都大幅縮水。然而，中國企業抓住當前低估值和資產處理的良機，2012年礦業並購數量和金額都有明顯增加，並有望在2013年繼續延續這種態勢。
專家建議，當前全球貿易保護主義有所抬頭，我國相關企業切忌盲目投資，應該更多使用國際並購工具，重在合作並購及共同經營，以規避相關風險。
全球礦業並購遇冷量價齊縮
“全球並購領域已經進入觀望狀態，價格低迷，采礦成本上漲，緩慢的經濟增長都影響著企業在礦業市場的並購決策。”安永會計師事務所全球礦業及金屬負責人麥克·艾略特6日在天津舉行的“2012中國國際礦業大會”表示。
根據安永提供的數據，2012年前三季度，全球礦業及金屬領域共完成並購684起，合計金額達到768億美元，較2011年前三季度相比，分別下降了16%和43%。來自另一全球會計與谘詢巨頭德勤方麵的數據，2011年全年，全球金屬采礦業公司的並購交易數量多於其他行業，礦業總計公布了3448個交易，占已公開交易的8%，交易總值2400億美元，占所有交易總額的9.2%。
首先，2012年全球礦產品價格大幅走低，尤其是與工業相關的基本金屬價格低迷，這使得礦業企業在經曆2009-2011年大幅投資之後，出現了資金周轉困難。礦業投資是資金量大、周期長的投資項目，處於生產階段的礦業公司麵臨著越來越大的現金流壓力，這種壓力主要來自於向股東派息及維護項目儲備的成本。例如鐵礦石價格從2012年初高點的135美元/噸一度下滑到三季度中期的85美元/噸左右，盡管近期價格有所回升，但是也隻達到100美元/噸左右，預期2012年全年鐵礦石價格下滑幅度將在30%左右。受此影響，全球鐵礦石生產企業紛紛中止了其擴產及並購計劃，包括力拓、必和必拓、淡水河穀等國際最主要的鐵礦石生產企業。
其次，全球礦業保護主義抬頭，企業礦業開發成本大幅上漲，處於開發階段的礦業企業融資困難大大加劇，生產階段的礦業企業則要麵對政治風險和當地礦業工會的挑戰，這些問題都“嚇退”不少投資者。德勤會計師事務所全球礦業並購方麵負責邵傑瑞認為，越來越多的國家政府宣稱對國家資源擁有更大的控製權，要求企業公布在資源項目上對政府支付的金額。例如蒙古國已經在2012年4月停發礦業開采許可證、澳大利亞則在2012年7月開始征收礦場資源租賃稅、坦桑尼亞從2012年4月開始政府將獲得礦業公司15%股權、俄羅斯在2012年5月將天然氣出口關稅提高一倍等等。
此外，不斷發生的礦業工人罷工事件對於礦業企業生產也產生了負麵的影響，尤其是不久前發生在南非的鉑礦工人罷工事件。許多礦業投資者，特別是在非洲投資的礦主都擔心這樣的事情會擴散到整個非洲地區，造成示範效應。
第三，全球經濟緩慢增長，發達國家的財政赤字居高不下，金融市場缺乏穩定性，歐債危機還在持續醞釀，銀行貸款非常緊張。礦業投資需求量大、周期強，而當前的市場最重要的是持有現金流，因為現金的流動性成為市場資本安全的保證。這些因素都使得礦業企業的融資變得異常困難，無論是通過股權市場還是通過債權市場。邵傑瑞認為，隨著並購活動的持續，礦業未來發展麵臨最大的障礙就是如何獲得足夠的資金。
中國資本成為新亮點國內並購強於海外並購
就在全球礦業並購市場遇冷的時候，中國礦業及金屬領域的並購再度成為亮點。根據安永提供的數據顯示，2012年1月至9月，中國企業完成並購案108起，同比上漲10%，並購金額達到193億美元，同比增長77%。並購案件數量及並購金額分別占全球總量的16%和25%。
10月25日，英國卡斯商學院發布報告稱中國並購市場的成熟度在不斷提升，在市場排名中已經超過日本。按照卡斯商學院發布的2012年全球並購市場成熟指數，中國在2012年度排行榜上名列第九，是對並購活動最具吸引力的十大經濟體中唯一的發展中國家。在過去五年中中國的排名共上升4個位次，並大幅度領先印度、俄羅斯、巴西等金磚國家成員。
艾略特表示，全球礦業並購案整體呈現下滑趨勢，而中國企業的行動卻在加速，充分利用了當前估值較低的市場優勢，“中國並購交易金額的增長，是因為國內產業大幅集中以及為保證資源供應安全，中國礦業企業在境外，尤其是在非洲等國家並購活動的走強。”
從數據顯示上看，中國資本在礦業及金屬領域的並購案件數量主要是集中在國內，而海外並購的金額要大於國內並購的金額。“中國投資主體呈現多樣化，資源供應鏈的垂直變得更加常見，並且更多的公司對礦業投資產生興趣。”邵傑瑞介紹，從2012年已經發生並完成的並購案件上分析，主要體現了三方麵的特點，首先是鋼鐵企業尋求機會收購上遊的鐵礦石和煤礦資產，例如山東鋼鐵集團收購塞拉利昂的TOKOLILI鐵礦25%股權的項目；其次，電力公司旨在收購煤礦和鈾礦資產來減少成本提高利潤，例如中國廣東核電集團先後投資納米比亞Extract鈾礦42.7%股權及Kalahari鈾礦100%股權項目；第三，沒有礦業背景的私人投資者和企業為了經濟回報增加在礦業資源上的投資，如WahNam(私人)投資布羅克曼資源公司的澳洲鐵礦石資產，上海建設集團收購ChaliceGold在厄立特裏亞金礦資產的股權等。
邵傑瑞認為，中國正在麵臨著潛在的供需不平衡問題，獲取資源支持中國的城市化和工業化進程是保證中國經濟高速增長的關鍵性因素，當前中國企業僅控製當前境外國際礦業生產市場份額的1%。
