日前，國內工程機械製造行業各大主要上市企業開始密集發布第三季度報告，在這些上市公司的三季報中，國內工程機械製造行業的領軍企業中聯重科仍然延續了其一貫的強勢增長勢頭，前3季度，公司實現營業收入391.1億元，同比增長17.8%;歸屬上市公司淨利潤69.6億元，同比增長16.7%,對應EPS為0.90元，第三季度實現營業收入99.88億元，同期增長10.27%，至此，中聯重科在2012年前三個季度裏，在各項指標上都展現出了行業龍頭優勢。
營收和毛利率雙雙增長 中聯重科逆勢初顯龍頭優勢
今年1-9月，中聯重科各項主導業務收入均保持快速增長, 其中混凝土機械業務同比增長近40%,工業起重機同比增長3.6%，而塔機業務同比增幅更是高達150%,第三季度增速則達100%。挖掘機業務也實現了逆勢高增長，前3季度銷量增長66%,土石方機械實現收入增幅超過90%。
業內分析人士認為，受宏觀經濟放緩、投資增速下滑以及房地產調控等諸多不利因素的影響，今年國內工程機械需求大幅下降，但即便是在這種情況下，中聯重科各大主營產品均實現了逆勢增長，這不僅充分體現出中聯重科具有強大的市場運營能力，而且各大主營業務產品競爭力強，從而能夠在行業低迷的情況下挖掘市場潛力，獲得增長。
除了營業收入實現逆勢增長外，中聯重科還實現了毛利率提升和費用率下降的良好局麵。比對中聯重科前三季度季報可以發現，前3季度中聯重科單季毛利率分別為32.1%、35.3%、以及35.6%,綜合毛利率則高達34.4%,同比上升2.3個百分點，呈現快速提升的趨勢。
同時,報告期內,中聯重科的銷售費用率由去年同期的6.6%降至今年的5.9%,同比下降0.7個百分點,管理費用率由去年同期的3.7%降至3.5%,基本保持穩定;三項費率由去年的11.5%下降1.9個百分點至9.6%， 投資收益同比增長。
國內分析機構預測，預計中聯重科2011-2013年淨利潤複合增長率在25%左右,實現每股收益分別為1.00、1.29和1.59元,對應的動態市盈率分別為10倍、8倍、6倍,目前估值水平並未真正反映出龍頭企業的優勢。
經營質量遠超同業 中聯重科前景向好
近年來，隨著我國經濟的高速發展，三四線城市建設步入快車道，因此，混凝土機械的需求也開始向三四線城市滲透，同時，隨著建築用地供給日益減少及稀缺性的增強，三四線城市建築的高度也在不斷增加，為此，傳統的混凝土市場需求結構開始升級，長臂架泵車替代短臂架泵車已經成為市場趨勢。事實上，準確把握行業需求的升級趨勢，是中聯重科各主營業務實現逆勢增長的主要原因。
以混凝土泵車為例，在並購意大利CIFA之後，通過對碳纖維臂架技術、主動減振技術、智能控製技術、結構疲勞研究、輕量化研究與應用、耐磨技術等一批重大關鍵技術的攻關和突破，最近幾年，在中聯重科混凝土機械業務中長臂架泵車占比大幅上升，尤其是47米以上長臂架泵車在安全性、穩定性、輕量化、施工效率上都有大幅提升，競爭優勢明顯，這都使得中聯重科混凝土機械在行業需求急劇萎縮的情況下，仍保持了旺盛的需求，季報顯示，高毛利率的長臂架泵車在中聯重科混凝土機械業務中占比上升約10個百分點。
除混凝土機械產品外，中聯也對傳統的汽車起重機產品進行設計優化，技術升級。以超大型全地麵起重機產品開發為載體，掌握一係列超大噸位全地麵起重機的關鍵技術，通過關鍵技術的成熟應用，延伸覆蓋中聯重科所有大噸位全地麵起重機，最終形成全地麵起重機技術的領先地位。經過多年的持續努力，今年9月，中聯重科在長沙正式下線了全球最大的輪式起重機ZACB01，實際起吊能力達千噸，最大吊裝高度可達160m，具有廣泛的市場適應性。並在研發的過程中，申報80餘項專有技術，其中發明超過50%。這些措施的應用，使全行業在工業起重機市場蕭條，同業營收下降的趨勢下，仍然保持了3.6%這一難得正增長。
此外，工程機械行業產品成本中鋼材的占比非常大，中聯重科通過敏感性分析測算出鋼材價格每變動1%對於中聯重科產品毛利率的影響是0.12%左右，而年初以來市場上鋼材的價格已經大跌了15%左右（年初平均約4500元，9月底平均約3700元），因此，在營收增長以及鋼材成本下降雙重因素的推動下，中聯重科的毛利率也隨之上升，按照測算，鋼材成本的下降和營業收入的增加，二者結合直接提升了中聯重科1.8%左右的產品毛利率，進而成為推動中聯重科產品毛利率持續上升的一個關鍵因素。
分析人士指出，在國內工程機械市場低迷，行業不景氣的情況下，各企業都在努力開拓和維持市場，但在行業寒流裏，工程機械製造企業首先應該強化自身的運營能力，增強研發能力，降低製造成本，提高附加值並尋找新的利潤空間，才能在行業嚴冬中屹立不倒。正如古語所講“打鐵還須自身硬”，中聯重科用逆勢增長的業績告訴我們，偶遇寒流也是對企業和行業的一種錘煉，隻要不在冬季“冬眠”，就有希望迎來山花爛漫的春天。
