受春節因素的影響，2月申萬調研綜合指數從上月的18.3%大幅回落至-12.5%。庫存指數在鋼鐵社會庫存飆升的帶動下明顯上升，但多數受調研行業經銷商庫存依然處於較為合理水平。
指數解讀：2月份指數的下滑在意料之中，春節的幾乎全部影響都體現在2月份，而且近幾年由於民工返鄉趨早、返工趨晚，機床、銅貿易商等行業在2月份的實際放假天數遠多於國定假日。本次調研亮點有二，一是工程機械節後詢價增長較好，經銷商普遍對旺季銷量有信心；二是有公路貨運企業表示重卡的需求在增加，可能收益於礦山等較快的複工。
值得關注的跡象：房地產方麵，春節市場強於往年，甚至有中介初一接到客戶看房需求，節後單日成交已經基本恢複到1月份水平，國五條實施細則未出，中介對其影響保持謹慎。汽車方麵，春節後看車人數下降，需求在前期快速釋放後有所回落，庫存水平大約2個月，新車型尚未上市，廠商也還沒有開始向經銷商壓貨。家電銷售也進入淡季，經銷商庫存多在1.5個月以下，結構性增加空調庫存，迎接旺季。工程機械經銷商反應礦山對大挖需求增加，項目開工也帶動中小挖機的詢價增長，經銷商普遍認為今年旺季能夠較為充分的體現。有機床經銷商表示今年需求恢複慢於往年，不過也有相對樂觀的企業，總體來說3月份才能對機床需求有較為準確的評估。公路貨運企業貨運量小幅下滑，不過重卡需求上升，建材、煤炭運量上升，鋼材運量近期有所回落。2月出口貨量大幅下降，但基本沒有參考價值，受訪貨代表示3月下旬出口才可能恢複到正常水平。
證券分析師：陳康 A0230511090003
2013年02月27日
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