一、事件概述：
濰柴動力發布3Q13季報：前三季實現營業收入433.3億元，同比增長19.5%；歸屬上市公司股東淨利潤27.0億元，同比增長12.3%；EPS1.35元，基本符合預期。
二、分析與判斷：
受益於下遊重卡銷量增長發動機銷量表現佳。
公司前三季實現營收433.3億元，同比增長19.5%；歸屬上市公司股東淨利潤27.0億元，同比增長12.3%。3Q13，單季實現營收124.1億元，同比增長34.8%，環比下滑30.1%；歸屬上市公司淨利潤6.2億元，同比增長21.2%，環比下滑51.3%。
發動機、重卡整車及變速箱為公司主要利潤來源，公司發動機產品下遊主要是重卡行業與工程機械行業。3Q13，重卡行業銷量增長37.1%至16.4萬輛，受到國四標準實施預期的影響，2Q13重卡銷量同比回升，3Q13起重卡銷量受國四預期擾動後回歸正常水平，但增速仍較快，顯示需求旺盛：1)2009、2010年購置的重卡進入更新期；2)2011、2012年重卡去庫存化明顯，2013年存在補庫存需求；3)基建發力與物流需求改善分別帶動工程類重卡與物流類重卡增長。
毛利率同比環比均小幅回升。
3Q13，公司毛利率為19.9%，較3Q12提升1.0個百分點，較2Q13的19.8%環比小幅提升0.1個百分點。我們認為主要由於發動機業務在重卡行業複蘇的背景下，產銷規模增長較快，產能利用率有所提升，加上公司在重型卡車發動機與變速器市場均居於領先地位，在整車廠給配套零部件廠商降價壓力的背景下，公司毛利率仍同比環比均小幅回升，體現公司在細分領域具有絕對優勢使得增速好於行業。
銷售費用率同比增加管理費用率同比下降。
3Q13，公司銷售費用7.0億元，同比增長50.2%，銷售費用率5.6%，較去年同期上升0.5個百分點；管理費用8.8億元，同比增長24.0%，管理費用率7.1%，較去年同期下降0.6個百分點；財務費用0.8億元，財務費用率0.7%。銷售費用增長主要由於運輸費用增長；管理費用增長，主要是由於研發開支加大、人工成本上升等；財務費用大幅增長主要由於借款利息支出增加所致。
