2014年機械行業投資策略:中國經濟轉型過程中,機械板塊體現出傳統產業變革紅利與新興產業高景氣;對於2014,我們推薦在製度變革領域出現景氣變化和延續轉型高景氣的板塊,集中體現在兩個鏈條:一是製度變革和供需改善帶來的鐵路設備、造船、航空航天板塊的投資機會;二是延續高景氣度的能源裝備(天燃氣產業鏈、新型煤化工裝備、能源高效清潔利用)、民生裝備板塊(智能裝備、電梯、消防、環保)。
工程機械:底部區間,等待房地產新開工預期回升。宏觀數據來看,基建投資維持高位,房地產銷售和新開工回升,但回升基礎仍不紮實;微觀來看,11月份挖機銷量略高於季節性特征。我們的觀點:底部區間,等待房地產新開工預期回升。工程機械銷量的先導指標基建投資保持高位;同時工程機械投資邏輯的沙漏已經從基建轉向房地產。我們需要密切關注房地產銷售、庫存和房地產新開工的變化情況,如果房地產出現積極信號,工程機械走出低穀的概率將增加。
航空航天:2014航空航天景氣提升。根據國外國防發展的重心變化和中國目前裝備配備的情況,我們認為未來中國國防裝備發展的重點集中於航空、航天和信息化建設。集中體現為運輸能力提升(大運/大客/直升機)、航空發動機產業發展、信息化提升(數據鏈/北鬥導航)。對於2014年,從需求提升來看,主要體現為北鬥導航的安裝數量增加和航空發動機三代發動機的上量;從資產整合角度來看,2012年年中開始,航空航天板塊資產整合的速度明顯加快;從特殊事件來看,不管是北鬥導航衛星天基組網重啟、北鬥導航的強製性/鼓勵性安裝、航空發動機的重大專項支持還是通用航空的監管程序簡化都將成為相關板塊啟動的重要因素。我們認為2014需要重點配置北鬥導航產業鏈、航空發動機產業鏈;關注大飛機產業鏈和通用飛機產業鏈。
公司重點推薦中國衛星、航空動力;關注北鬥星通、中航動控、中航電子、哈飛股份、中航飛機。
船舶製造:我們需要一點耐心和前瞻性。本周船舶股價出現下跌,主要原因在於市場擔心QE逐漸退出和BDI下跌會引發股價回落。我們認為:1、在需求逐漸恢複(船型更新、運價上漲)、運力投放逐漸放緩的情況下,船舶利用率水平回升是大概率事件。這將帶動新接訂單維持高位;同時在淘汰落後產能、主流船廠船台利用率水平較高的背景下,船舶價格繼續上漲的概率較大。2、在軍民融合的大背景下,中船集團的資產整合仍是大概率事件,我們繼續看好資產整合帶來的盈利增厚。繼續建議投資者買入中國船舶、廣船國際,多一點耐心。
