一季度，基礎設施投資對投資增速放緩影響較大。不過，民間投資的活力在增強，領域在拓寬。未來，應更注重投資結構優化，發揮好投資對優化供給結構的關鍵性作用，不要因為投資增速放緩，就加大刺激投資力度，甚至讓粗放的投資拉動模式回歸，徹底告別“大水漫灌”模式——

國家統計局近日公布的數據顯示，今年一季度，全國固定資產投資（不含農戶）100763億元，同比增長7.5%，增速比前兩個月回落0.4個百分點，比去年同期回落1.7個百分點。

自2012年以來，全國固定資產投資同比增速由20.6%開始持續放緩，投資對經濟增長的貢獻率也有所下降。專家表示，從一季度數據看，基礎設施投資對投資增速放緩影響較大。不過，民間投資的活力在增強，領域在拓寬。未來，應更加注重投資結構優化，發揮好投資對優化供給結構的關鍵性作用。

基礎設施投資放緩

一季度我國資本形成總額對經濟增長的貢獻率為31.3%，比去年全年回落0.8個百分點。值得注意的是，基礎設施投資同比增長13%，比去年同期放緩10.5個百分點。

“今年一季度，基礎設施投資對固定資產投資增速帶來了較為明顯的影響。”交通銀行金融研究中心高級研究員劉學智分析說，從資金來源看，在防範化解重大風險特別是金融風險的形勢下，地方融資管理增強，嚴查所有形式的地方平台融資，對PPP項目全麵清查，這是影響基建投資的重要原因。從投資項目看，一季度鐵路運輸投資負增長，是影響基建投資的重要原因。

劉學智也指出，隨著我國基礎設施不斷完善，以及投資規模的基數越來越龐大，投資增速下降有一定的必然性。

“中國經濟結構調整升級，是近年固定資產投資放緩的根本原因。”工銀國際首席經濟學家、董事總經理程實也認為，當前中國經濟已從高速增長轉向高質量發展，從要素驅動轉向創新驅動。經濟增長的主引擎不再是加大要素的粗放式投入，而是向技術創新、規模經濟、範圍經濟尋求新的發展空間，依靠全要素生產率的提升形成可持續增長。這一重大轉變必然推動過剩產能的持續出清、傳統產業的減量增效以及資源配置的再優化，這將導致固定資產投資在總量上呈現增長放緩態勢。

正因如此，伴隨著投資增速放緩，投資結構也在加速優化，不斷夯實高質量發展的產業基礎。“未來，隨著供給側結構性改革的深入，新興產業有望成為新的投資增長點，推動固定資產投資增速溫和反彈。”程實認為。

國家統計局中國經濟景氣監測中心副主任潘建成認為，近年來我國固定資產投資增速持續放緩，一是由於部分傳統產業領域的產能過剩雖然有所緩解，但沒有根本解決，製約了投資增長；二是中央明確了“房子是用來住的、不是用來炒的”，並進一步強化了對房地產調控，一些城市出台了嚴厲的限購政策，從需求端入手抑製了投資的增長；三是環保督察力度加大，客觀上對本來要投資的產業有很多限製；四是隨著中國經濟從高速增長轉向高質量發展，意味著要從過去的規模擴張轉向依靠創新驅動。高質量的提升主要靠創新，這雖然要投資，但絕不是簡單的投資。

“總的來看，近年來投資增速放緩，在一定程度上恰恰是我國轉方式、調結構的目標。”潘建成認為，我國加快轉變經濟發展方式，必須改變經濟增長對投資的過度依賴，不要因為投資增速放緩，就加大刺激投資力度，甚至讓粗放的投資拉動模式回歸。

民間投資活力在增強

一季度民間投資62386億元，同比增長8.9%，比上年同期加快1.2個百分點。

2017年和今年一季度民間投資增速回升，有一部分是同比基數相對較低的因素。但總的來看，民間投資活力在增強，投資的領域在進一步拓寬。

數據顯示，在一季度民間投資中，農林牧漁業投資增長25.1%，製造業投資增長4.6%，基礎設施投資增長16.7%。這些投資對於供給結構優化、供給效率提升都產生了積極影響。

劉學智認為，民間投資有所回升，主要得益於需求回暖。大量民間投資集中於製造業領域。同時，近幾年國家出台了大量針對促進民間投資的政策，簡政降費的效果逐漸顯現，降低了企業生產成本，帶動了民間投資。

在程實看來，民間投資意願的強弱，主要取決於私人部門能否形成穩定的盈利預期。近年來，隨著供給側結構性改革紅利加速釋放，在兩個層麵有效提振了中長期投資意願，從而推動了民間投資回升。

一方麵，通過清理“僵屍企業”、簡政放權和削減稅費，實體經濟的生產效率和盈利能力得到大幅修複。另一方麵，2017年中國經濟的超預期反彈，市場逐步走出了改革初期的“陣痛”，轉而正視供給側改革所構建的經濟新韌性。

專家指出，當前民間投資占全部投資60%以上，投資熱情在回升，從推動經濟高質量發展的角度看，應該積極引導民間投資投入到創新領域，投入到適應產業結構升級和消費結構升級的領域。

以投資優化供給結構

解決發展不平衡不充分問題、提高供給體係質量離不開投資作用的發揮。

國家統計局綜合司此前撰文指出，未來我國投資發展空間廣闊。一是優化供給結構需要擴大投資。培育壯大新興產業、發展服務業都需要增加有效投資。二是補齊民生短板需要增加投入。目前，我國基礎設施人均資本存量仍隻有發達國家的20%至30%。西部省份和貧困地區交通、通信、水利等重大基礎設施仍很薄弱，鐵路、公路路網密度僅相當於全國平均水平的一半。三是實現三大變革需要加大投資。實現質量變革、效率變革、動力變革從根本上來說還是要提高全要素生產率，研發新產品，改進舊工藝，都與投資密切相關。

“消費和投資都會影響供給結構。其中，消費是慢變量，投資是快變量，消費是被動變量，投資是主動變量。因此，投資是優化供給結構的重要工具。”潘建成表示，近年來我國技術改造投資增長較快，這對於提高產能水平，降低單位GDP能耗，提高投入產出水平，優化供給結構有著重要意義。

劉學智建議，目前我國處於經濟結構轉型時期，經濟增長動能逐漸從投資拉動向消費驅動轉變。因此，不應該繼續追求投資絕對量的增長，而是要注重投資結構優化。一方麵要繼續推進去產能，對產能過剩行業要削減投資力度。另一方麵要促進新動能的形成，對新興產業要加大投資力度，促進投資增長應集中在高技術行業、高端裝備製造業以及消費轉型升級重要行業。

程實建議，發揮投資優化供給結構的關鍵作用，需要靈活運用“疏堵結合”的宏觀政策搭配，精準引導要素資源向新興產業配置。一是要通過環保監管長效化，構建穩定的資源高價門檻，根本性地修正企業和地方政府的決策預期，使要素資源從“高消耗、低效益”行業中釋放，流向“高科技、高附加值”行業。

二是要通過拆解影子銀行、規範資管市場，切斷僵屍企業和產能過剩領域的隱性資金臍帶，為新興產業騰挪出市場空間和杠杆空間；同時縮短資金鏈條，以降低實體經濟的融資成本。

三是要持續深化供給側結構性改革，穩步推進“中國製造2025”，加速推動互聯網、大數據、人工智能與製造業的深度融合，以智能製造引導中國製造業轉向高質量發展。